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[模拟炒股]六月份螺纹钢期货行情展望

6月份,螺纹钢2010合约高位震荡的概率大。后期需更加关注产量变化情况和库存数据的变化情况。如果螺纹钢库存还是难以有效消化,需求开始回落,那么钢价走弱的概率会明显增大。建议近期重点关注库存情况、产量情况和下游开工情况等,对疫情的控制情况也保持重点关注。如果需求走弱的同时,产量和库存进一步增长,届时则建议逢反弹轻仓抛空2010合约。

展望后期,由于目前螺纹钢的社会库存持续去化,主力合约下跌的难度也会不断增加;同时,市场对于疫情结束后的宏观经济和基建的预期依旧有信心,所以远月合约的上涨潜力依旧存在。因此,采用正套策略安全性较高,螺纹钢近月合约应该强于远月合约。因此可以择机做多螺纹2010,做空螺纹钢2101合约。当价差缩小到130左右的时候可以建仓20%左右,当价差缩小到100左右的时候分别再加仓20%,总仓位不要超过60%。之后价差有望扩大到180甚至更高。价差缩小到50以下的时候可以考虑止损。

核心因素评定表:

[模拟炒股]六月份螺纹钢期货行情展望

注:“★★★”主动推涨型因素或主动打压型因素;“★★”支撑型因素或阻力型因素;“★”背景型因素。

1、行情回顾

现货方面,截止5月26日,上海三级螺纹钢的价格为3580元/吨,杭州价格约为3600元/吨,天津价格约为3630元/吨,广州约为3900元/吨。广州、天津、杭州等地螺纹钢走势趋同,但是不同地区的价格弹性有所不同,总体缓慢上行为主。

图2:螺纹钢现货价格

[模拟炒股]六月份螺纹钢期货行情展望

资料来源:Wind,海证期货研究所

目前新冠疫情已经得到了有效控制,下游复工率稳步提高,居民生活趋于正常化。但是,本次疫情在国外多地都已经出现患者,而且不断恶化,目前还没有出现拐点。全球经济遭遇重挫,宏观经济形势依旧不容乐观。

螺纹钢在五月份的时候,总体表现比较坚挺。由于市场需求逐步恢复,下游工地开始赶工期,叠加钢厂成本支撑,铁矿石价格非常强势,螺纹钢价格总体保持缓慢上涨态势。但是,螺纹钢的产量不断提升,高炉和电炉的产能利用率都在不断增加,导致去库速度较慢,限制了螺纹钢的上涨力度。

2020年一季度,我国GDP增速为-6.8%,虽然二季度有望扭转局面,但是下游需求的复苏需要一段时间。而且目前我国正处于经济转型的攻关期,宏观经济整体下行压力依旧很大,预计短期难以快速消除疫情所带来的负面影响。

2、需求端:地产下行压力大,六月需求有望持续

在整个钢铁产业链中,需求端更易受到疫情影响,特别是地产、基建等终端。从目前统计的各地建筑行业开工时间来看,春节后各地普遍延迟开工,五月份也处于集中复工期,因此需求较为旺盛。但是,1-4月份房地产的各项数据反映,需求下滑的压力依旧很大。

图3:房地产数据

[模拟炒股]六月份螺纹钢期货行情展望

资料来源:Wind,海证期货研究所

根据国家统计局的最新数据,1-4月份房地产新开工面积累积同比增速为-18.4%,商品房销售面积累积同比增速为-19.3%,房屋施工面积累积同比增速为2.5%,房屋竣工面积累积同比增速为-14.5,。虽然数据出现了拐头迹象,但是总体依旧表现很差。

图4:土地购置面积

[模拟炒股]六月份螺纹钢期货行情展望

资料来源:Wind,海证期货研究所

从土地购置面积方面看,1-4月份的累计同比增速为-12%,目前房地产企业正处于寒冬期,土地购置的下滑,对后期的螺纹钢需求有着潜在的负面影响。

不过,面对经济形势的下滑,国家出台了越来越多的措施保护经济平稳发展。“六稳”和“六保”成为近期宏观经济政策的关键词。近期召开了“两会”,政府工作报告中也明确提出了发行一万亿抗疫特别国债、专项债、减税降费、推动利率持续下降等利好措施。

从中央的意图来看,我们国家年前制定的经济目标没有改变,面对突发疫情的挑战,国家可能会采取更大力度的刺激经济措施来稳定形势。随着第二季度或第三季度疫情得到控制,延后的需求以及政府后续一系列促进政策极可能导致需求端快速增长,螺纹钢2010合约和螺纹钢2101合约后期走强的可能性依旧存在,建议重点关注远月合约企稳后的超跌买入机会,只是高度可能有限。

3、供应端:先进产能过剩时代即将到来

中钢协统计数据显示,2020年1-4月份生铁产量为2.78亿吨,同比上涨1.3%;粗钢产量为3.2亿吨,同比增长1.3%;尽管多项经济数据同比都在大幅下滑,但是生铁和粗钢的产量反而是在增加的,钢厂通过改善铁矿石配比、提高设备使用效率等方式提高了钢材产量。

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